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祁连山水泥毛利下滑利息管理费用增加拖累业绩_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 09:54:41 阅读: 来源:塑料模厂家

祁连山水泥:毛利下滑 利息、管理费用增加拖累业绩

祁连山水泥分析2011年四季度业绩下滑原因是销售净利率下滑。分解因素是由于公司的利息费用增加、毛利率下滑和管理费用增加导致。未来公司所在区域如果水泥价格继续低迷,毛利率存在进一步下滑可能。

一、公司生产经营状况正常,2011年生产水泥1057.05 万吨,同比增长29.59%;生产熟料961.54 万吨,同比增长44.96%;销售水泥(含商品熟料)1180.95 万吨,同比增长35.39%。在每吨水泥综合销售价格同比下滑32 元的情况下,销售水泥(含商品熟料)1180.95 万吨,同比增长35.39%。

二、公司发展稳步推进,战略布局加速形成,为“十二五”战略的顺利实施起好了步、开好了头,公司多处生产线建设达产、股权并购顺利,为后续业绩稳定奠定量能基础。

三、对公司ROE拆分,分析2011年四季度业绩下滑原因是销售净利率下滑。分解因素是由于公司的利息费用增加、毛利率下滑和管理费用增加导致。未来公司所在区域如果水泥价格继续低迷,毛利率存在进一步下滑可能。

四、行业观点:逢高减持,等待以公路和铁路为代表的基建投资资金到位,投资就可启动。陕西和华北提价在需求不行的情况下,价格提多少都会再跌回去的。淡季提价更多只能表明企业联盟现在还处于比较稳固的状态。

五、鉴于公司目前的盈利处于下滑态势,水泥需求比较疲软,预测2012年至2013年公司全面摊薄EPS为0.9元、1.12元,对应2012年市盈率12.5倍,在水泥行业中属于中等偏上,给予“中性”评级。

风险提示: 房地产行业调控带来的经营风险、铁路、公路、水利投资资金减少或不能按时到位的风险。

(本文仅代表作者个人观点,与中国水泥网无关,转载请注明出处。)

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